Les résultats du Groupe SEB du 1er semestre 2024 sévèrement sanctionnés par le marché boursier
Après l’annonce des résultats, le cours a chuté le 25 juillet de -8,6% vs -1.1% pour le SBF 120. Cette baisse s’est réalisée dans un volume de transactions important. Depuis le début 2024, SEB contre performe le marché : -17,2% vs +0,9%. C’est une situation qui questionne.
Pourtant, les résultats publiés sont conformes au redressement promis et la direction de SEB a envoyé un message rassurant.
Il y a plusieurs éléments qui expliquent selon nous la réaction négative du marché :
1. La panne de croissance de l’activité « Grand Public » dans les pays développés se poursuit comme nous le signalons depuis 3 ans.
2. Un essoufflement du moteur de la croissance des ventes du Groupe à l’international, la Chine et l’Asie, qui persiste et la manifestation d’une nette décélération du rythme d’expansion de la branche « Professionnel » qui n’est toutefois pas alarmante. L’effet de ces ralentissements est renforcé par un message de prudence du Groupe sur la tendance du 2ème semestre.
3. La qualité mitigée des résultats dont le redressement est principalement porté par la baisse du coût des matières premières. Le Groupe semble par ailleurs avoir rencontré des difficultés pour augmenter ses prix sur certains marchés afin d’atténuer l’effet devises négatif, ce qui sème le doute sur la solidité du redressement des performances affichées.
4. Une restauration de la génération de trésorerie (Free Cashflow ou FCF à -215 M€ au 1er semestre contre +132 M€ au S1 2023) de l’ordre de 600 M€ au 2ème semestre serait absolument nécessaire pour que la dette nette retrouve en fin d’année un niveau satisfaisant après le dérapage du 1er semestre (+654 M€ à 2 242 M€). Un tel objectif de redressement est très ambitieux dans l’environnement économique actuel.
Tous ces éléments montrent que le maintien d’une solide croissance au 2ème semestre est nécessaire pour tenir les objectifs de redressement 2024 et apparaît comme un pari de la Direction que le marché boursier ne semble pas partager.
Vous trouverez ci-joint et sur le site de FÉDÉRACTIVE une analyse financière du 29 juillet dernier de Roland Gagnon, membre de la SFAF, qui étaie le présent communiqué.
Le 20 août 2024 - Communiqué de presse Résultats S1 SEB
Contact FÉDÉRACTIVE : Pascal Girardot - 06 86 44 75 71 pascal.girardot4@gmail.com